煤炭需求将延续疲弱态势经济结构转型一直是我国待解的难题，随着GDP增速放缓、工业产能过剩矛盾越来越突出、大气污染日益严重等问题相继暴露，转型或者说改革的步伐有所加快。

这十几个国家大部分是资源性国家，除此之外是日本和被称为亚洲四小龙的香港、新加坡、韩国、台湾。自2008年世界金融危机爆发之后，世界经济出现失衡，美国作为世界第一大经济体没有承担责任，美国的工业化和制造业比欧洲好些，但主导美国的是金融资本，美国实行量化宽松政策，使世界经济越来越失衡。

（四）中国中南半岛经济走廊经济合作的重点领域：重点是公路、铁路、港口等基础设施和物流贸易、融资合作、人力资源培训。（五）中巴经济走廊经济合作的重点领域：重点是基础设施合作，包括公路、铁路、港口、机场、光缆等基础设施、物流贸易和能源电力项目。（六）孟中印缅经济走廊经济合作的重点领域：重点是在铁路、产业园区建设和双边贸易等领域的合作。（三）统揽世界发展大势，平衡国际战略关系。中国人均GDP已达到7500美元，属于中等收入经济体，中国是有13亿左右人口的第二大经济体，对于这么大的国家，要从中等收入提升到高收入水平，这是世界史上从来没有发生过的事情，难度很大。

亚洲四小龙也有特殊背景，一是四小龙经济体量比较小，二是四小龙很多方面是属于按照西方政策管理和发展的。中国要摆脱中等收入陷阱就必须寻求新的更大市场、更大投资空间，中国的产品也需要进入世界市场。7月24日永泰能源公告，共投资20亿元，分别在上海和深圳自贸区各设立投资和物流业务的子公司，布局物流投资谋求转型的战略稳步推进。

2015上半年，山西煤炭产销减少、库存增加、价格下跌、效益下滑，行业运行更加困难。早在2014年，公司便决定投资建立霍林河露天煤业20MWP分布式光伏发电项目，而今年6月该项目已经全部并网发电。陕西煤业7月24日业绩预告显示，预计上半年归属于上市公司股东的净利润亏损8亿~10亿元，而去年同期，该公司净利润为8.26亿元。山西省煤企库存4739万吨，较年初增加1235万吨，增长35.24%。

只有永泰能源及露天煤业两家公司业绩同比正增长。上半年山西省原煤产量4.63亿吨，同比减少1544万吨，下降3.23%。

今年上半年，山西重点煤企利润出现大幅下滑，平均降幅六成左右。为此，露天煤业加速向电力新能源投资转型。汾渭能源最新调研发现，山西煤企受煤炭价格下跌影响，部分集团下属矿井出现亏损。受煤炭价格下跌影响，该集团的成本也进行了压缩。

薪酬方面，包括管理人员，吨煤成本连降三年，从2013年开始，每年下降30元，去年井下工人工资一年降了5000元，机关工资同比下降30%~40%新能源、投资、物流成煤企自救新方向在已公布今年上半年业绩预告的煤企中，大部分公司净利均为预减或预亏，然而也有亮点存在，转型新能源、投资、物流等其他行业成为煤企自救寻求新增长点的方向。当前煤炭经济低位徘徊，价格短期回升乏力，煤企上市公司上半年业绩令人担忧。正因如此，2015年上半年，露天煤业的电力业务收入近6.27亿元，同比增长8.1%，同时成本却同比下滑5.13%至3.47亿元，毛利率接近45%，远高于煤炭产品31.86%的毛利率。中煤能源6月26日发布公告显示，中煤能源预计2015年上半年归属于上市公司股东的净利润将亏损8亿~12亿元。

利润总额为208.65亿元，同比下降37.4%。上半年全省煤炭综合售价287.97元/吨，同比下跌72.09元/吨，下降20.02%。

7月20日公布半年报的永泰能源同样实现盈利，上半年归属母公司的净利润4.40亿元，同比上涨20.6%。中国神华7月30日业绩快报显示，上半年，该公司营业收入实现877.83亿元，同比下降32.1%。

同时，受非化石能源发电占比上升等因素影响，该公司上半年度实现售电量同比下降5.8%。中煤能源方面，受宏观经济增速放缓、煤炭行业产能过剩及煤炭需求不足等因素影响，2015年上半年煤炭价格持续大幅下滑，中煤能源上半年煤炭产量、销量均现下降，净利润自2008年上市以来首次出现了亏损。为了应对当前煤炭形势，今年上半年，五大集团纷纷采取优化管理体系、减人增效等方式来压缩成本，应对煤炭寒流。商品煤平均实现销售价格同比下降。公告分析净利润下降原因为，受下游行业需求、天气等因素影响，2015年上半年实现煤炭销售量同比下降24.2%。利润方面，2014年7月起山西省煤炭行业连续12个月亏损，上半年亏损40.62亿元，利润同比减少60.74亿元。

7月28日，露天煤业发布公告称，其盈利水平保持了增长态势，这要归功于售电量。据山西长治某国有煤企介绍，盈亏方面，6月份本部的矿井基本持平，整合矿井因煤质差，财务成本高，处于亏损状态，整体来看，利润较去年降幅较大。

其中7家公司业绩同比负增长，7 家公司中开滦股份、中煤能源及陕西煤业上半年同比由盈利转为亏损，平庄能源及国投新集亏损额同比扩大。2015年上半年，其发电量24.3亿千瓦时，较上年同期提高7.61%，售电量22.1亿千瓦时，同比提高7.5%。

其中6月份，中煤能源商品煤产量为960万吨，同比下降5.3%，该公司商品煤产量连续12个月出现同比下降，降幅较5月份扩大1.1个百分点，环比下降3.3%。中煤能源7月21日发布公告显示，16月该公司商品煤产量为4627万吨，同比下降22.1%。

陕西煤业(601225.SH)方面，由于宏观经济增速放缓，该公司主导产业煤炭市场形势依然严峻，煤炭价格持续下降，对其经营业绩产生较大影响。以业绩下限计算，这 12 家上市公司上半年归属上市公司股东净利润 95.07 亿元，同比下降 60.01%。从目前统计的12 家上市煤企公布业绩或业绩预告看，12家上市公司业绩(预告)同比下降60%。中国神华归属于本公司股东的净利润为117.27亿元，同比下降45.6%，该公司上半年净利润连续第三年出现同比下降且本年度降幅最高。

这是其自2012年以来半年报首次出现亏损情况，去年同期，该公司净利润为6.86亿元。山西煤企连续12个月亏损五大煤企纷纷降薪自救今年以来，煤炭市场景气度一路下滑，煤价持续低迷不振，从沸点到冰点的山西煤炭业让深陷其中的煤企苦不堪言

盘面上,预计后续仍以震荡偏空为主。整体看,市场短期内由紧平衡向弱平衡转化。

政策方面,本月中澳自贸协定签署,虽然协议生效日期移至明年1月份,但短期内对进口商仍起到一定的提振作用,另外,最近铁路总局出台相关政策,各路局货运价格有15%的自主定价权,后续铁路运量仍然走低的情况下,不排除铁路运费降价的可能。另外,进口煤炭价格尤其是API8远月价格较国内期货价格仍有较大的贴水,这为远月合约的套利提供了可能。

库存方面,北方港口目前库存约为1750万吨左右,六大电厂煤炭库存最新数据显示已经达到1200万吨以上,港口和电厂的库存量较前期变化不大,但是下游沿海六大电厂的库存量已经升至正常偏高水平,港口方面虽然去库存压力不大,但下游的高位存会降低拉运积极性,北方港口库存后续有望小幅升高。价格方面,6月份动力煤期货市场价格连续小幅度下跌。需求端较弱的数据仍难以支撑煤价反弹。但现货成交价格逐渐趋稳,BSPI指数和CCI1指数在近期呈现不同走势,其中CCI1指数近期小幅回落,但BSPI开始止跌回升,从两个指数中可以看出,6月份现货市场成交价格仍以维稳为主。

另一方面,目前下游终端阶段性补库已经告一段落,持续低迷的日耗煤量会降低电厂后续的采购积极性政策方面,本月中澳自贸协定签署,虽然协议生效日期移至明年1月份,但短期内对进口商仍起到一定的提振作用,另外,最近铁路总局出台相关政策,各路局货运价格有15%的自主定价权,后续铁路运量仍然走低的情况下,不排除铁路运费降价的可能。

另一方面,目前下游终端阶段性补库已经告一段落,持续低迷的日耗煤量会降低电厂后续的采购积极性。库存方面,北方港口目前库存约为1750万吨左右,六大电厂煤炭库存最新数据显示已经达到1200万吨以上,港口和电厂的库存量较前期变化不大,但是下游沿海六大电厂的库存量已经升至正常偏高水平,港口方面虽然去库存压力不大,但下游的高位存会降低拉运积极性,北方港口库存后续有望小幅升高。

盘面上,预计后续仍以震荡偏空为主。需求端较弱的数据仍难以支撑煤价反弹。